行业现金流存在诸多隐患境外融资寻求出路酒泉

行业现金流存在诸多隐患 境外融资寻求出路

中国工程机械巨头三一重工、中联重科和徐工机械相继公布了2011年财报。

四季度，三一重工实现净利润9.78亿元;徐工机械实现净利润5.47亿元;中联重科实现净利润21亿元。其中，中联重科自2011年10月起调整了应收账款计提比例，账龄在两年以内的计提降低了4个百分点，此项共减少计提增加盈利4.4亿元。

全年来看，三家公司的业绩均实现了增长。三一重工实现营业收入507.76亿元，同比增长50%;净利润86.49亿元，同比增长54%。中联重科实现营业收入463.23亿元，同比增长44%;净利润80.66亿元，同比增长73%。徐工机械实现营业收入329.71亿元，同比增长28%;净利润33.79亿元，同比增长15%。

但是，行业巨头在应收账款、现金流等指标显示未来的业绩增长存在诸多隐患。

三家公司的高应收款主要是调整了信用销售政策所致。受国家宏观调控和经济景气度影响，2011年4月份起工程机械市场持续回落，整个行业面临严峻考验。三巨头因此都采取了加大融资租赁、分期付款等激进的销售策略，虽然销售量继续上升，带来了账面上的业绩增长;但是应收款急剧膨胀，账款回收速度变慢，产生损失的风险变大，同时也加剧了企业运营资金的紧张。

在宏观调控导致国内市场需求减少，激进式营销导致资金紧张的情况下，工程机械巨头纷纷进行境外融资，冀望在缓解资金紧张的同时扩大海外市场份额。继中联重科发行H股后，三一重工和徐工机械也正积极筹备香港上市融资。

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